曼尼蘇 MoneyWinner 的部落格

◆由mp3跨入手機

◇ipod的輝煌戰功—

自從apple5年前推出ipod，迄今已賣出6,700萬台，而 itune線上音樂商店銷售服務累計共賣出15億首歌曲，ipod並拿下美國市場75％的市佔率，奠定mp3播放器龍頭的地位。惟相較於全球音樂手機市場超過3億支的規模而言，apple顯然不會以目前成就自滿。

◇手機市場初試啼聲—

apple曾與motorola連袂推出itunes手機rokr，不過市場反應不佳，隨後結束合作計劃，apple將推出自家手機的傳言不逕而走。

◇最新傳聞—

據報導指出，apple將於01/2007舉辦的mac-world expo貿易展上，推出兩款iphone原型機。首款是超薄音樂手機，第二款是智慧型手機，將結合即時通訊功能，並可能使用ichat mobile這個名稱。

◆傳聞其來有自

市場確信apple必將推出自己的音樂手機，其原因有以下數點：

apple在各國直接註冊或代理註冊「iphone」商標。如下表。

01/2006apple推出「mobile me」商標

05/2006據日本經濟新聞報導，軟體銀行公司正與apple聯合開發內建ipod音樂播放器的手機。

07/2006 apple財務長peter oppenheimer 評論音樂手機市場：「我們從不認為手機是目前最好的音樂播放器；ipod才是，但今後可能會有所改變，我們不會坐以待斃」

◆音樂手機市場競爭激烈

根據研究機構預估，2007年音樂手機的出貨量為3.8億支，由於apple來勢洶洶，各家大廠無不積極備戰，並結合硬體與軟體服務，全力防堵apple的強力挑戰。

apple的優勢在於產品外觀設計、軟硬體整合服務及使用者的高忠誠度，不過畢竟在手機領域還是新手，對於手機平台的掌握度、技術規格的標準制訂與專利、產品認證程序、與營運商合作、成本競爭力等，都有不小挑戰。

◆尚未推出即風聲不斷

首款iphone規格—200萬畫素相機2.2吋螢幕mp3功能藍芽無線傳輸支援itunes支援isync

售價—300美元

◆各款iphone假想圖

一般預料iphone的外型將保留過去受歡迎的白色基調，ipod的轉盤功能也將移植到手機上，用轉盤代替傳統的數字鍵撥號。

◆分析師語之鑿鑿

主要部件—iphone可能整合broadcom、infineon及nxp的通訊晶片，flash向intel採購，面板由sharp供應，cmos則採用美光的晶片。

其他零組件—外資券商點名大立光 大立光3008(TW) 3008(TW)、揚信 、揚信+致 伸2336(TW) 2336(TW)、可成、可成2474(TW) 2474(TW)與精元 與精元2387(TW) 2387(TW)將分別供應手機 將分別供應手機鏡頭、鏡頭模組、機殼與鍵盤，另外 鏡頭、鏡頭模組、機殼與鍵盤，另外健鼎 健鼎3044(TW) 3044(TW)與欣 與欣 興3037(TW) 3037(TW)供應 供應pcb pcb，恩得利 恩得利1333(TW) 1333(TW)供應連接器 供應連接器，將為主要受惠廠商。

首款iphone將交由鴻海旗下的fih負責組裝，最快02/2007開始交貨，訂單量約1,200萬台，初期月出貨量50~60萬台。

◆iphone面臨的挑戰

◇apple為手機市場的後進者，除了先前所提到在技術平台及採購成本的競爭力與一線大廠有落差外，尚面臨其他的挑戰：

1.銷售通路的改變—

有別於過去ipod透過3c通路直接銷售，手機往往配合電信廠商的補貼政策進行銷售，與電信廠商的配合是apple過去未曾有的經驗。

2.微軟緊追在後—

微軟除了在2006年底前推出多媒體播放器zune對抗ipod之外，也可能推出zune手機，迎戰呼之欲出的iphone，屆時兩家以軟體服務見長的廠商將在音樂手機領域短兵相接。

◆結論～iphone未演先轟動

由於過去apple對新產品的推出一向保密到家的策略，市場無不費盡心思搜尋各種相關的跡象及訊息以爭取相關商機。

ibts認為，根據ipod過去的成功經驗，iphone的商機具有相當想像空間，若以音樂手機市場佔有率10%計算，iphone年出貨量可望達到3,800萬支。產值貢獻超過百億美元。

由於過去ipod採100%委外代工策略，台系廠商與apple的合作有效提升其成本控制競爭力，iphone亦可望由台系廠商取得代工訂單，相關零組件廠商將為主要受惠者。其中又以中小型廠商且新接訂單者，受惠程度較大。

◆國內iphone相關受惠廠商

系統組裝：fih

pcb：欣興3037

手機鏡頭/鏡頭組：大立光3008、致伸2336、揚信

機殼/按鍵：可成2474

記憶體：威剛3260、創見2451

usbic：安國8054、群聯8299

連接器：恩得利1333

被動元件：晶技3042、乾坤2452

◆重點股：乾坤2452

乾坤營收比重為晶片電阻/排阻25%、power choke 21%、微電流感測器29%、白金溫度感測器9%、電源模組10%、0201電阻6%。其中0201電阻為國內少數具量產供應能力廠商。

乾坤長期供應ipod 0201晶片電阻，為ipod主要零組件供應商之一，未來可望成為iphone零組件供應商，主要提供微電流電阻感測器及0201排阻兩項產品，目前 0201電阻產能維持5億顆/月，視市場狀況進行持續擴產計劃。2007年營收展望佳，除了power choke產能滿載，產能由15kk持續擴產至20kk/月外，電源模組目前洽談2007年專案，預計可增加1~2件專案。

ibts預估2006年稅後eps 3.39元。2007年合併營收38.34億元，yoy +23.87%，稅後淨利7.06億元，yoy +29.01%，稅後eps 4.37元。

◆重點股：大立光3008

大立光手機鏡頭佔營收比重85%，dsc鏡頭營收比重則降至7%，dsc旺季已過，手機景氣則有機會持續至農曆春節，ibts預估4q06營收7.12億元，qoq +12.0%，稅後eps 9.15元。

大立光接獲apple手機鏡頭訂單，2007年開始出貨，由於初期數量不大，營收貢獻有限，2007年除了手機鏡頭外，亦將開始供應nb camera鏡頭，並進軍車用市場。

由於2m畫素鏡頭比重提升，且大立光維持在技術以及開發model數的領先，2007年市場佔有率將持續提高，產業龍頭地位穩固，ibts預估2006年、2007年稅後eps 31.27、40.16元。

◆重點股：致伸2336

致伸營收比重影像產品24.83%、oa產品21.84%、資訊週邊54.27%。

藍芽耳機2006年出貨量300~350萬組，yoy +500~600%，成為2006年營收主力之一，佔營收比重15%。2007年有新客戶加入，立體聲耳機及車用藍芽對講機亦開始出貨，出貨量可望上看 450~500萬組，年成長率近50%。2007年mfp接獲美日等大廠訂單，影像部門營收可望呈現倍數成長，將成為2007年主要動能，營收比重亦回升至35%以上。

2007年ccm有明顯訂單挹注，為2~3m高畫素鏡頭組，由於致伸與apple關係良好，目前已大量出貨滑鼠、ipod配件等產品，ibts評估極有可能為iphone訂單，積極擴充東莞廠cob產線1~2條因應。

ibts預估2006年營收125.19億元，yoy -20.88%，毛利率15.5%，稅後淨利6.77億元，yoy +69.01%，稅後eps 1.48元。2007年稅後eps 1.94元。

◆重點股：欣興3037

營運概況：手機板營收佔五成，為主要營收來源，客戶涵蓋全球手機前五大廠，基礎穩固。二階板以上比重高，約40~50%，技術在同業中居領導地位，ibts 評估欣興為iphone手機板的主要供應商之一，而iphone訂單可望於2007年發酵。2007年欣興高於平均毛利率的hdi板及ic載板仍是欣興產品線中主要成長力量，而原料成本漲價因素預料在2007年減緩，公司獲利成長性可進一步提升。

獲利預估：ibts預估2007年合併營收423.45億元(yoy+14.24%，合併毛利率因hdi板及ic載板比重提高，且原料成本持續侵蝕利潤機率減低的預期下略增至22.47%，稅後獲利52.39億元(yoy+19.44%，稅後eps 5.15元。

◆重點股：創見2451

◇iphone將帶動音樂手機micro sd 卡需求：

創見為記憶體模組廠商，2006年營收比重flash(60% 、標準型記憶體(30% 、特殊型記憶體(10%，flash產品中，micro sd卡佔約1/12，亦即整體營收5%，2007年在apple iphone推出後，將帶動整體音樂手機風潮，輕薄化趨勢將使micro sd卡需求大增，ibts預估micro sd卡佔營收比重將從2006年5%上升至2007年10%，yoy+100%。

◇2007年展望：

2007 年在vista效應及iphone帶動音樂手機風潮下，dram、flash產品線雙雙看好，創見可望實質受惠，ibts預估創見2007年營收330億元，yoy+26% ，毛利率11.6%，稅後淨利32.34億元，yoy+25.8%，稅後eps 9.63元。

參考看看，增加點知識(取自於2007/01/10 11:42 台灣工銀證券)