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今周刊提供

前言：美國股市領先創下四年半來新高，其中又以科技
股為主的那斯達克及費城半導體指數漲勢最凌厲，台股
在外資持續買超之下，電子股活蹦亂跳，台股指數在元
宵節前向七千點前進。

編按：二○○五年台股加權指數高低點僅相差九六八點
，創下歷年來最低的震盪幅度，在低迷的行情下，統一
證券自營部創造了七．四億元的稅前盈利，超過統一證
券稅前盈利十三億元的一半以上，自營部僅十多位員工
，獲利卻勝過整個公司千名以上的工作人員，操作績效
傲視群雄，在眾家證券自營部當中，也是數一數二的績
效，統一自營部選股和操盤的祕訣何在？值得投資人參
考。《今周刊》特別專訪統一自營部操盤人——資深協
理楊凱智，分析他征服台股的心得，以下為口述內容：
自營部是操作最靈活的單位，就像代客操作一樣，行情
一來要抓到，指數下跌馬上退場，一定要「破除看天吃
飯的魔咒」，○五年雖然台股震盪幅度狹窄，只有在二
月、七月、十一到十二月有多頭行情，自營部這四個月
單月獲利都達到一億元以上，十二月還大賺二．五億元
，掌握每一波短暫的行情，是贏的關鍵。

※○六年第一季上看七千點 維持區間操作格局

○六年台股開盤後，不畏政治利空而一路上漲，整體而
言，量能尚未失控，且籌碼面仍掌握在法人及大股東的
手中，散戶最擔心的量能失控並未發生，○六年單日的
成交量要超過二千一百億元才叫作大量，大盤要回檔的
警訊包括：線型作頭，但此波漲勢量價配合得宜，除非
是重大事件，否則不容易尖頭反轉。

○五年台股加權指數高低點僅相差九六八點，○四年也
只有一二○○點，震盪幅度很小，○六年估計高低點也
不會超過二千點，從技術分析的判斷，過去三年台股都
是在三年線和十年線之間遊走，只要乖離一變大，指數
就會拉回整理，這因為國內政局和兩岸關係都存在變數
，政經環境壓抑股市，未來除非政治因素進一步的改善
，否則台股依舊是區間操作的格局，○六年指數的高點
七三○○點，低點約五九○○點，第一季上看七○○○
點，低點可能見到六四○○點。

雖然近期台股成交量都維持在一千億元以上，最高曾出
現一八一四億元，那時候大家最擔心量能失控，近二年
來的大量是出現在○四年總統大選前，在出現七一三五
高點時，當月的成交值達到三．七兆元，最高點出現的
當周，日均量達到二千四百億元，以最近的量能來看，
日均量要超過二千四百億元很難，衝關力道也有限，就
算漲過了七○○○點，也要先回頭整理，才有攻堅的可
能，這就是判斷第一季高點依據。

※資金及籌碼面 均有利於台股多頭格局

再從資金面分析，由於外資○五年大買台股近六千億元
，已鎖定大批的籌碼，最近台幣隨著亞洲貨幣升值，也
會吸引境外資金回流，賺取股票及匯率的價差，加上台
股漲幅遜於日股及韓股，對外資具備一定的吸引力，目
前融資二千四百億元，較低檔成長二成左右，但是融資
相對於台股總市值的比重還在低檔，整體而言，資金及
籌碼面均有利於台股的多頭格局。

再看景氣面，傳統產業○六年的景氣與○五年持平或小
幅衰退，但是股價已在○五年先行見底，○六年的股價
將較前一年回升，反映台股本益比小幅提高，但傳統產
業股價的表現空間不大。

金融業也一樣，產業前景仍不明確，和傳產相同，股價
也領先在○五年先落底，未來除視政府政策，以及官股
出售狀況，除非有外資收購台灣的金融機構，帶動金融
股的比價空間，或者是金融創新的風氣，否則金融股的
表現空間也受限。

由於傳產和金融業的景氣及股價受到大環境的壓抑，電
子股將是○六年台股的主流，從許多廠商接單的盛況，
○六年是二○○○年科技泡沫以來，廠商以及法人預測
景氣最樂觀的一次，將吸引大筆的資金進駐，加權指數
上漲的空間、以及買超台股的資金，都會集中在電子股
。

※電子股續當主流 十大看好族群手機最火紅

○六年的電子股行情中，因為是法人及廠商最看好的一
年，歸納有十大看好的族群，以手機來說，研究機構估
計全世界的需求量達到八億支以上，整個產業從零組件
到組裝業都很好，高價電子股當中，十之八九和手機有
關，產業趨勢向上。大的電子股族群除了手機以外，還
有液晶電視○六年也是熱賣，雖然面板業的報價起伏不
明，但是需求明顯增加，相關零組件業績很好；封測及
被動元件則是供應量受限，在消費性電子產品需求增加
下，都出現供不應求的狀況。

小一點的電子族群則可以留意數位通訊的需求，例如數
位電視愈來愈普及以後，對於機上盒的需求增加，百一
、其樂達、揚智、兆赫等廠商的業績看好，周邊應用產
品如圓剛的多媒體卡，以及新復興的通訊元件等都有機
會。

另外，在IC設計業方面，可以特別留意類比IC的族群，
例如立錡、迅杰、沛亨、崇貿、致新等……（更多精采
內容，詳見《今周刊》第473期）

口述/楊凱智  撰文/郭庭昱